TERMINADA LA PUJADA DE L'OR?

El preu de l’or ha experimentat una de les pujades més espectaculars dels últims anys. Durant el 2025 i les primeres setmanes del 2026, el metall preciós va encadenar nous màxims històrics fins a assolir el seu punt més alt a finals de gener del 2026. Des de llavors, el preu de l’or ha experimentat una correcció significativa. Aquesta situació ha generat dubtes entre molts inversors i particulars que segueixen l’evolució del mercat: per què està baixant l’or després d’haver assolit màxims històrics? S’ha acabat la tendència alcista? És una caiguda temporal? La resposta no depèn d’un únic factor. L’evolució de l’or està condicionada per diversos elements econòmics i financers que han canviat des del màxim assolit al gener.

 

Per entendre l’actual caiguda de l’or cal analitzar primer la pujada anterior. L’or va arribar al gener del 2026 després d’una espectacular tendència alcista. La incertesa geopolítica, les compres dels bancs centrals, la preocupació per la inflació i la debilitat del dòlar van ser alguns dels factors que van impulsar la demanda d’or com a actiu refugi.

 

Al gener, el preu va arribar a superar els 5.500 dòlars per unça en determinats moments, després d’assolir nombrosos màxims històrics. Tanmateix, una pujada tan ràpida també pot provocar que molts inversors decideixin vendre per recollir beneficis.

 

Quan una gran quantitat d’inversors que han comprat durant la pujada decideix vendre al mateix temps, augmenta l’oferta disponible al mercat i el preu pot corregir bastant.

 

1. Recollida de beneficis després d’una pujada excepcional

Un dels motius més importants de la caiguda de l’or és la recollida de beneficis.
Després d’una pujada tan pronunciada, molts inversors havien acumulat importants guanys. El màxim de gener va suposar per a alguns una oportunitat per vendre part de les seves posicions i assegurar beneficis.

Aquest comportament és habitual als mercats financers. Una forta pujada no sol produir-se en línia recta. Després d’assolir màxims històrics, és normal que apareguin vendes, especialment si part dels inversors considera que el preu ha pujat massa en poc temps.

Per tant, la caiguda no significa necessàriament que l’or hagi deixat de ser considerat un actiu de valor. En molts casos, pot tractar-se d’una correcció després d’una pujada extraordinària.

 

2. Les expectatives sobre els tipus d’interès han canviat

Els tipus d’interès tenen una influència important sobre el preu de l’or.
L’or no genera interessos ni dividends. Per aquest motiu, quan els inversors poden obtenir una rendibilitat més atractiva en productes com els bons, especialment quan augmenten els seus rendiments, l’or pot perdre part del seu atractiu relatiu.
Durant els últims mesos, les expectatives sobre la política monetària dels Estats Units han canviat. La possibilitat que els tipus d’interès es mantinguin elevats durant més temps pot afavorir el dòlar i els actius que ofereixen una rendibilitat fixa. Aquest entorn sol exercir pressió sobre el preu de l’or, ja que augmenta el cost d’oportunitat de mantenir un actiu que no genera interessos. El World Gold Council també assenyala que un escenari de creixement resistent, majors rendiments i unes expectatives de tipus més elevats pot afavorir una consolidació o una caiguda addicional del preu de l’or.

 

3. La fortalesa del dòlar també hi influeix

El preu internacional de l’or s’expressa principalment en dòlars nord-americans.
Quan el dòlar s’enforteix, l’or pot resultar més car per als compradors que utilitzen altres monedes. Això pot reduir part de la demanda i exercir pressió sobre el preu.

 

Per contra, un dòlar feble sol afavorir l’or, ja que fa que el metall preciós sigui relativament més barat per als compradors que operen amb altres divises.
La relació entre el dòlar, els tipus d’interès i l’or és un dels elements fonamentals per entendre les variacions diàries del mercat.

 

4. L’or havia assolit nivells de sobrecompra

La velocitat de la pujada també és important. L’or no va arribar al màxim de gener després d’una evolució estable, sinó després d’un període de fortes pujades i una elevada volatilitat. Quan un actiu puja ràpidament durant un període prolongat, augmenta la possibilitat que es produeixi una correcció.

 

En altres paraules, el mercat pot necessitar temps per assimilar els nous preus.
Una correcció després d’assolir un màxim històric no implica necessàriament que el mercat alcista hagi acabat. En ocasions, el preu simplement necessita trobar un nou equilibri entre compradors i venedors.

 

5. La incertesa continua donant suport a la demanda d’or

Malgrat la caiguda des dels màxims de gener, alguns dels factors estructurals que van impulsar l’or continuen presents.

 

Els bancs centrals continuen sent un element important de la demanda mundial d’or. A més, la incertesa geopolítica i econòmica continua influint en les decisions de molts inversors.

 

El World Gold Council considera que la demanda dels bancs centrals, els fons cotitzats i la inversió física continuen sent factors rellevants per al mercat de l’or durant el 2026.

 

Per aquest motiu, és important diferenciar entre una correcció del preu i un canvi complet de la tendència a llarg termini.

Significa aquesta caiguda que l’or ha deixat de ser una bona inversió?

No necessàriament.

El preu de l’or pot experimentar importants pujades i baixades, fins i tot dins d’una tendència positiva a llarg termini. De fet, l’or ha demostrat històricament que també pot patir períodes d’elevada volatilitat.

 

La caiguda des del màxim històric del gener del 2026 s’ha d’analitzar tenint en compte l’extraordinària pujada prèvia. El preu actual pot ser inferior al màxim assolit al gener, però això no significa que el valor de l’or hagi tornat als nivells anteriors a la gran pujada.

L’evolució futura dependrà de factors com els tipus d’interès, la inflació, el comportament del dòlar, les compres dels bancs centrals i la situació geopolítica internacional.

 

El preu de l’or no és igual per a tots els productes

Quan es parla de la “caiguda del preu de l’or”, normalment es fa referència al preu internacional de l’unça d’or.

 

Tanmateix, el valor d’una peça de joieria, una moneda o un objecte d’or depèn també d’altres factors, com ara:

• La puresa de l’or.
• El pes de la peça.
• La cotització internacional de l’or.
• El tipus de canvi entre el dòlar i l’euro.
• La demanda del mercat.
• L’estat i les característiques de la peça.

 

Per aquest motiu, el preu de compra d’una peça d’or no depèn exclusivament de mirar la cotització de l’unça en un moment concret.

 

 

La caiguda del preu de l’or des del màxim assolit al gener del 2026 es pot explicar per la combinació de diversos factors: la recollida de beneficis després d’una pujada extraordinària, el canvi en les expectatives sobre els tipus d’interès, l’evolució del dòlar i l’augment dels rendiments del deute.

 

Tanmateix, la correcció no elimina necessàriament els factors estructurals que han donat suport a la demanda d’or durant els últims anys.

 

Com passa amb qualsevol mercat, el preu de l’or pot pujar i baixar. Per això, tant si s’està pensant a vendre or com si simplement es vol conèixer el valor actual d’una peça, és important consultar una valoració actualitzada i no basar-se únicament en el preu màxim assolit anteriorment.

A Calabria Oro, especialistes en la compra i venda d’or a Barcelona, pots sol·licitar una valoració de les teves peces d’or i conèixer-ne el valor en funció del seu pes, puresa i cotització actual del mercat.